“对行业是重大利好”

来源：投中网时间：2023-08-27 06:07:19

创投市场上周有条消息很有意思，引起的讨论不多，但其实是一个不小的利好。

为了支持创投企业的发展，8月22日四部门联合发文，将2019年出台的针对创投企业个人合伙人的税收优惠政策，继续延至2027年12月31日。

【资料图】

这一税收优惠政策的主要受众是个人LP，包括高净值个人和家族办公室等。

相比于政府国资和产业资本更追求招商引资和业务协同，个人LP通常更在意投资回报。今年以来，很多家办出手十分谨慎，多数源于预期回报数字不满意。

税收优惠最直接的影响，就是那个回报数字。

为了降低税负，支持鼓励创投行业发展，2019年国家曾出台财税8号文，规定创投基金可以按照单一基金核算的方式，个人合伙人以20%的税率缴纳个人所得税。

本周的政策正是2019年财税8号文的延续。简言之，目前创投企业可以从两种并行的核算方式灵活选择：一是按照单一基金核算，个人合伙人按照20%的税率缴纳个税；二是按照创投企业的整体核算，个人合伙人按照“生产经营所得”的税项以5%-35%的超额累进税率缴纳个税。

当然，实操层面还有很多细则和条框。比如，如果创投企业选择其中一项核算方式，三年之内不能变更；如果按照单一基金核算，产生的费用和亏损（比如管理费和投资损失等）不得跨财年结转等等，这里不用我做详解，各位GP、LP心里有数。

总之，这一政策的出台，将继续减轻个人LP的税收负担，释放出了不小的回报空间，更释放了国家鼓励创投市场继续往前走的积极信号，加码创投行业穿越周期的信心。

政策的稳定性对市场的良性发展和参与者的信心起着至关重要的影响。创投基金在中国市场发展历程不足30年，但势头迅猛，尤其近两年创投基金作为支持科技发展的有力工具，也得到了高速发展。

不论此次延续的税收优惠政策，还是前段时间的《私募投资基金监督管理条例》，利好政策的持续性正在好转，剩下市场能做的，就是保持信心，恢复信心。

确实，创投市场十分参差。投中研究院2022年VC/PE报告显示，一方面，政策性、产业性成为创投市场出资主力，各地百亿千亿引导基金层出不穷；另一方面，过去一年，国内VC/PE市场投资和募资双双下降，市场行业变量不断增加，LP信心不足出自谨慎，市场化GP募资压力持续增加。

募资是创投基金的生命线，募资难引发的行业洗牌正在以超出想象的程度进行。最直接的，我们已经观察到行业人才的批量流失。

2023年创投行业的未解之谜，首当其冲就是“消失的投资人”去哪了。

近期我们不断听闻，不少因机构缺少子弹、赛道不景气的投资人黯然转行、离场，他们有人选择去企业发展，比如去创业公司做CFO、COO，有的选择创业，开店、做自媒体、当网红、搞游学......

更惊讶的是，一批曾经的明星合伙人也悄然下了牌桌，离开创投行业，这是尤其令我感到惋惜的。

VC市场十分残酷，一级投资人的成绩的“有效期”越来越短，命运也紧紧和资本市场的起落绑定在一起。一旦赛道不景气、机构没资金、项目上市表现不好，投资人的职业生涯可能面临终结。

显然，在这样的市场环境下，上面所有的出路都不是这群优秀头脑的更好去处，包括投资机构出于降本增效的“优化”动作，也并不是解决压力的长期出路。市场的蓬勃发展需要多方共创，这个行业也需要优秀的人留下来，持续做下去。

我真心建议，各位有经验、有成绩、有作品、有影响力的投资人，在当下应该对这份职业报以更充分的耐心、更乐观的信心，以及更长远的计划、设想。在市场里进行投资，可能你不免要持续地做项目筛选，做价值判断，并把资本投入进去。

但在面对一份职业的时候，不要被惯性的“投资思维”所误导，基于一时的判断，做出长远的选择。一份职业不同于一笔资金，它承载的责任、潜力、周期都不一样，保持耐心，转机总会在意想不到的时候出现。

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